2024年9月2日，海优新材披露接待调研公告，公司于8月31日接待易方达基金、嘉实基金、汇添富基金、三峡资本、中金资管等35家机构调研。

  公告显示，海优新材参与本次接待的人员共2人，为董事长李晓昱，证券事务代表姚红霞。调研接待地点为电话会议。

  据了解，海优新材在第二季度的经营性现金流已连续三个季度转正，应收账款降至约10亿，显示出公司回款情况良好。公司通过主动管理存货和客户账期，以及利用银行额度和低利率的票据贴现，有效控制了资金占用和坏账风险。此外，公司与美国富乐公司合作，通过技术授权方式，富乐公司将使用海优新材的胶膜技术在美国本土生产胶膜，以应对美国贸易政策的要求，并探讨更深入的合作。

  面对光伏行业的调整和胶膜竞争的严峻态势，海优新材采取了多项应对措施，包括研发创新、改良传统胶膜配方、提升产线效率、管控贷款规模、加快国际化布局和市场开拓，以及推广汽车领域新产品。这些措施旨在减少相关成本、提高效率和市场竞争力。

  公司的财务情况稳健，短期借款和资产负债率均会降低，货币资金和在手票据超过10亿元，流动资金充足。公司还通过优化存货管理，加快库存周转，以进一步降本增效。在产品结构方面，海优新材的POE类胶膜占比持续提升，尤其是在TOPCON单玻组件中，公司稳定提供EXP+EVA方案。尽管单玻组件占比较低，但公司在这一领域的进展显示出其产品的市场潜力。

  在销售和排产策略上，海优新材采取了保守策略，主动控制出货规模，严控应收款风险，以应对行业竞争和组件企业经营困难带来的挑战。在汽车膜领域，公司推出了PDCLC调光膜Lightfeel产品，并在2023年下半年取得了研发突破，推出了智能彩色调光膜产品。公司还成立了汽车事业部，与头部车玻厂商合作，成功获得了某知名车型的项目定点，显示了公司在汽车领域的发展的潜在能力。同时，公司的XPO轻量化皮革产品也已获得海外车企的定点并稳定供应，预示着该产品线有望实现盈利。

  1、公司Q2经营性现金流经还原后已连续3个季度转正,应收账款下降至10亿左右,说明公司回款比较好。目前我们和客户的账期是如何的?怎么评估坏账的风险?

  答:胶膜产品具有占用运用资金金额较大的行业特点,存货+客户账期惯例会在4-5个月左右。公司主动管理存货,占用资金较前期已一下子就下降,目前客户账期总体平稳,客户资质较好,公司在手的票据贴现等银行额度充足,利率保持低位,公司运营资金占用情况持续改善。

  坏账风险对胶膜环节是很重要的风险控制点。公司通过主动控制交货数量、客户资信情况的调研和发货流程管控等多方法控制应收账款的质量。公司目前应收账款总额持续会降低,资金占用减少,尚未发现可能出现大金额坏账的情况。

  2、公司通过技术授权方式和美国富乐合作,富乐目前在美国是否有胶膜产能,计划未来做到多大的规模?

  答:由于美国贸易政策需要特殊的比例的本土制造,富乐公司为部分美国组件客户稳定供应胶膜产品。本次合作,富乐公司将使用公司授权的胶膜技术来生产胶膜并供应给其现有的客户,以提供更好的技术保障与服务。同时,随着美国贸易壁垒升级,美国本土组件产能有继续增加的可能,公司与富乐公司也将就更深入的合作进行探讨。

  答:面对上游树脂价格震荡向下,客户不断要求胶膜降价的大环境下,企业主要通过:(1)研发创新,推出差异化新品:“零迁移”转光胶膜、OBB皮肤膜、黑色胶膜等产品,帮助公司寻找差异化带来的利润空间;

  (2)传统胶膜配方改良和优化,降低材料成本,经过2-3个季度的客户验证和导入,有望近期可开始供应性价比更好的胶膜产品,实现降本。

  (5)加快国际化产能布局和市场开拓,通过越南产能布局和与美国富乐公司合作等多方式,开启国际化发展路径。

  (6)加快汽车领域新产品的市场推广和订单落地进程,力争尽早达成订单,开启公司第二增长曲线,缓解主营赛道压力,降低公司单一市场的风险。

  4、半年报数据看,短期借款金额下降,资产负债率亦下降至51%左右,偿债压力不断降低。公司总体资金情况如何?

  答:公司半年度货币资金和在手票据合计超过10亿元,短期借款降至7.7亿。公司流动资金充足,可满足公司正常运营需要并流动性较好。同时,公司半年度末,存货进一步下降至4亿左右,库存周转加快,管理效率提升。为进一步降本增效,存货可能会进一步下降,释放资金用来补充公司运营资金。

  同时,公司2023年将按照会计政策计入筹资性现金流入,但和经营息息相关的票据贴现资金流入还原至经营性现金流,经营性现金流净额为4.81亿元。今年1季度将票据贴现4.67亿元还原,经营性现金流净额为1.86亿元,半年报将计入筹资性现金流入的票据贴现金额还原至经营性现金流入,则经营性资金流入净额为4.36亿元,持续为正。公司经营性现金流正常,流动性风险已有效缓解。

  5、我们目前胶膜销售的产品结构是如何的,POE类的胶膜占比如何?其中EPE和EXP的占比如何?EXP半年报中说是用在单玻TOPCon,具体的进展如何?

  答:今年上半年,组件主要为TOPCON组件,主要胶膜的配套方案为EPE+EVA。同时,公司为BC类型组件提供单层POE胶膜,所以公司供应的胶膜类型中,POE类胶膜占比持续提升。公司在TOPCON单玻组件中,稳定提供EXP+EVA的方案,只是由于单玻组件占比较低,公司EXP的出货总量相对较少。

  6、今年以来看到包括胶膜的辅材环节,在5-6月组件排产有所调整之后,行业竞争比较激烈,公司如何制定后续的销售和排产策略?

  答:目前光伏产业正面临前所未有的挑战和周期调整,行业竞争非常激烈,部分组件企业经营面临一定困难,对胶膜企业来说,应收款的风险需要非常关注。公司前期胶膜的出货量增长很快,为满足订单交付快速进行产能扩增,导致摊销和折旧金额较高,短期对公司胶膜的制造费用带来更加不利影响。如上两个因素导致公司今年采取了相对保守的销售及排产策略,主动控制出货规模,严控应收款风险。

  7、公司半年报介绍了汽车膜的新产品和业务进展情况,并提到近期有拿到车厂的项目定点。详细情况还请介绍一下。

  答:公司PDCLC调光膜Lightfeel？产品主要使用在于全景汽车天幕玻璃中间层和后侧窗等应用场景,具有隔热和保护隐私等功能,每辆车用量约2-3平方米。公司在2023年下半年研发取得突破性进展,业内率先推出PDCLC智能彩色调光膜产品,调光膜产品的性价比不断的提高,受到车厂关注。公司今年3月份正式成立汽车事业部并于二季度增加业内资深人士担任高管,汽车新型膜商品市场推广和产业化推进较快。经过和头部车玻厂商的紧密合作,近期有拿到某知名车型的2025款车型的项目定点,标志着公司深色调光膜产品获得了主流车厂的技术认可,未来发展的潜在能力较好。

  公司XPO轻量化皮革产品,已于2023年末拿到海外某车企定点并稳定供应至今,随着订单量的逐步增长,XPO革产品有望逐步盈亏平衡后开始实现盈利。